domingo, 27 de marzo de 2016

Economia. Carlos Slim compra FCC


Este es un texto de actualidad con el que repasar el tema de formas de empresa. Una vez que lo has leído y planteado en clase en clase tus dudas, aquí tienes una explicación complementaria a las correcciones que has recibido en tu hoja de respuestas y en clase.
Recuerda que en las preguntas sobre textos de economía debes responder a la pregunta concreta que se hace y cuya respuesta estará mayoritariamente en el propio texto, indica las líneas de las que has sacado la información, respondiendo de manera clara y sin parafrasear. Incluye en tu respuesta las aclaraciones necesarias (utiliza tus conocimientos teóricos) para ampliar la comprensión de tu respuesta.
Todas las preguntas se valoran igual. La tarea se puntúa sobre 10 y representa, junto a las demás, el 20% de la calificación de la evaluación.
El objetivo es responder y aclarar la pregunta y demostrar el conocimiento del tema. Casi siempre la primera pregunta es teórica para situar el tema. En este caso ocurre lo mismo.

En portada imagen de Carlos Slim (vozpopuli)



PREGUNTAS

  1. Averigua y explica que es una OPA

OPA son las siglas de oferta pública de adquisición de acciones, una operación mercantil desarrollada para hacerse con la propiedad o el control (total o parcial) de una sociedad anónima que cotiza en bolsa. Este mecanismo solo es posible en tipos de empresas cuya propiedad este repartida mediante títulos de propiedad negociables. En ellas una o varias personas (físicas o jurídicas) realizan una oferta (normalmente pública)  de compra de acciones a todos los accionistas. Según la legislación española, y los estatutos de la mayoría de las empresas, están obligados a lanzar estas operaciones cuando su propiedad alcanza un determinado tanto por ciento de propiedad. En todos los casos, los compradores ofrecen un precio mayor del de mercado a fin de garantizar el éxito de la operación.

La operación no siempre se cierra con un precio fijado en dinero, pues en ocasiones puede compensarse al comprador con acciones de otras compañías o mediante estas y dinero.
Si hubiera más de una empresa interesada en el control de la “opada”, esa tercera sociedad puede lanzar una OPA denominada "competidora" antes de que venza el plazo para acogerse a la primera. La OPA también puede tener como finalidad la exclusión, cuando el objetivo es abandonar el mercado bursátil comprando todas las acciones en circulación.

  1. Según el texto, ¿que derechos adquiere Slim sobre FCC al adquirir sus acciones?. ¿Que otros se adquieren y no cita el texto?

El texto indica que Carlos Slim ha optado por este método no solo porque la ley le obliga al alcanzar el control total de FCC y sus filiales al superar un mínimo de acciones (ln. 7) si no, también, para alcanzar el control de estas sociedades (ln. 4 y ln. 17). Es uno de los derechos políticos derivado de la posesión de acciones de una compañía, la capacidad de decisión y voto en sus órganos de gobierno (junta general de accionistas), lo que le permitirá controlar sus órganos de decisión (Consejo de administración).
Pero la pregunta también tiene una intención teórica, averiguar que conocemos los derechos que posee un accionista. En este caso explicaremos aquellos que el texto no indica y hemos estudiado (ver página 127), tales como derecho a la información, propiedad, suscripción preferente o impugnación de acuerdos

  1. ¿Por qué Carlos Slim está interesado en Yoigo y que relación tiene ese interés con la compra de acciones de FCC?.

El texto nos da dos informaciones para razonar este hecho. De un lado Slim es uno de los empresarios más importantes del mundo y cuyos intereses están relacionados con el mundo de las telecomunicaciones (ln. 32). De otro lado, Yoigo, participada por FCC (y por tanto al alcance de Slim) posee la 4 infraestructura de telecomunicaciones de España, uno de los mercados importantes de Europa, lo que le va a permitir introducirse en nuestro país y ampliar sus negocios.



TEXTO

Carlos Slim, dueño de Inmobiliaria Carso, ha terminado cerrando el círculo que comenzó a trazar a finales de 2014. Se quedará con la constructora Fomento de Construcciones y Contratas (FCC), Cementos Portland y Realia. Tres en uno. Eran sus planes desde el principio, pero ha tardado 15 meses en completarlos. Este viernes, Slim ha tomado el control definitivo de FCC tras la ampliación de capital de 700 millones de euros que acaba de liderar.

El mejicano, a través de la empresa Control de Capitales (filial de Inmobiliaria Carso), ha presentado una oferta por la constructora a razón de 7,6 euros por acción, con una prima del 15% sobre la cotización en bolsa del grupo. La operación valora las acciones de FCC en 2.876 millones de euros. Slim se ha visto obligado a lanzar la OPA después de superar el límite legal del 30% en la reciente ampliación de capital que ha llevado a cabo la compañía. El mejicano ya cuenta con el 36,5% de FCC.

De forma simultánea, Slim ha comunicado a la CNMV su solicitud para que FCC lance una OPA de exclusión sobre su filial Cementos Portland Valderrivas a un precio de 6 euros por acción, un 12% por encima de la cotización actual. Esta OPA valora el grupo en unos 300 millones de euros. Esta operación supondría para FCC un desembolso de apenas 68 millones de euro, ya que controla el 77% del capital, según los registros de CNMV. La doble operación se une a la OPA sobre Realia que lanzó a finales de enero y que valoró la inmobiliaria -en la que FCC tiene el 36% y Slim otro paquete similar- en 370 millones.

De esta manera, el mexicano agrupa bajo un mismo mando tres compañías que valen unos 3.400 millones de euros en bolsa y reorganiza un conglomerado de empresas en el que ha tenido que inyectar más de 1.000 millones de euros desde 2014 en las dos ampliaciones de FCC y en la que llevó adelante en Realia. Pero los intereses de Slim no sólo se quedan en estos tres grupos, sino que también alcanzan a otras compañías españolas como Prisa (medios) o La Caixa, como consejero de su Fundación o en los negocios en Méjico a través de Inbursa.

También es el dueño de un club de fútbol, el Real Oviedo, la más mediática de sus inversiones. La última de todas ellas, aparcada en un rincón, es la que le convierte, indirectamente a través de FCC, en dueño de una parte del accionariado del operador móvil Yoigo, el cuarto con infraestructura propia tras Telefónica, Orange y Vodafone. Aunque FCC es el más pequeño de los accionistas de Yoigo, con apenas el 3%, pero el único con un accionista lo suficientemente solvente (Slim) como para optar a comprarla.

Los intereses del mexicano en el sector de las telecomunicaciones son la base de su fortuna, que comenzó en su país con Telmex y America Mòvil. En Yoigo comparte accionariado con el operador nórdico Telia Sonera, que tiene el 77%, la constructora ACS -que cuenta con un 17%- o la ingeniería Abengoa, con un 5%. Los socios españoles suman cerca del 25% de la operadora de móviles y, tanto unos como otros, se han mostrado partidarios de vender o participar en alguna fusión.

Con la OPA de Slim, el destino de FCC cambia de dueños después de décadas bajo el control de la familia Koplowitz. Su participación ha estado siempre bajo esa presión de la deuda, desde que en junio de 1998 comprase el 25% de las acciones de su hermana Alicia en la empresa por unos 820 millones de euros.

Su rival Acciona (Entrecanales) compró el 15% de la empresa y planteó una fusión que no salió adelante. Aquel movimiento hostil se produjo en paralelo a la recompra de la participación de Vivendi por Koplowitz, que a su vez volvió a buscar nuevos socios para defenderse. Apareció Ibersuizas, un fondo de capital riesgo que invirtió de la mano de varias familias vinculadas al sector de la alimentación (Gulas Aguinaga, García Baquero, Bodegas Faustino…). Al final, los Entrecanales desistieron en 2006 y traspasaron su 15% a Inmocaral, uno de los símbolos de la burbuja inmobiliaria.

Aquellas acciones acabarían en 2008 manos de los prestamistas de Inmocaral, con bancos como Goldman Sachs o RBS a la cabeza. La crisis financiera había estallado y lo peor estaba por llegar para FCC y su dueña. Conforme avanzaba el deterioro de su negocio (construcción e impagos de la administración), la capacidad de la empresa para pagar dividendo a Koplowitz -que los usaba para pagar su deuda- se puso en cuestión. Sólo cinco años más tarde, en diciembre de 2013, Koplowitz estuvo a punto de perderlo todo y se barajó incluso el concurso de acreedores de la sociedad familiar. Sólo unos meses antes Esther madre había cedido la presidencia de FCC a su hija Esther Alcocer Koplowitz.

Finalmente, madre e hija refinanciaron (ampliar los plazos y condiciones de la deuda) los 900 millones que necesitaban. Fue clave que en octubre de 2013, el cofundador de Microsoft, Bill Gates, entrase en su accionariado con un 6% del capital. También FCC logró ampliar su financiación con la banca (unos 5.000 millones) con la condición de realizar desinversiones (como la filial de autopistas Globalvía).

Si hay que buscar un inversor con dinero, la lista de multimillonarios de la lista Forbes parece el mejor sitio para encontrar alguno. El capital de Slim, que entró en 2014 en una ampliación de 1.000 millones de euros, ahora ha reforzado esa apuesta con otra inyección de 700 millones. Además, el mexicano es quien ha prestado el dinero a las Koplowitz para que hicieran frente a su parte en la ampliación.
  

RUBÉN J. LAPETRA  @rjlapetra
El español




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